作者：小溪

小白鼠可以给企业带来上亿收入？

近日，有一家做小白鼠生意的企业向资本市场发起了冲击。

2021年8月29日，港交所官网披露了百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（下称“百奥赛图”）招股说明书，显示，依靠小白鼠生意，这家公司营收过亿。

除了百奥赛图外，同样瞄准“小白鼠”实验赛道的集萃药康和南模生物也递交了A股上市申请。

免疫学博士搞起了老鼠生意

招股书显示，百奥赛图的创始人、董事长兼总经理沈月雷于2009年完成纽约大学的博士课程后创立百奥赛图，其有着超过20年的免疫学领域及其他研究经验。

沈月雷创立百奥赛图的过程具有一定戏剧性。

公开资料显示，1992年，沈月雷从武汉大学病毒学及分子生物学系毕业后考入中国药品生物制品检定所攻读硕士；

1997年，其申请到美国马萨诸塞大学医学院并在病理系Ken Rock实验室攻读免疫学博士；

2002年，其又在纽约大学医学院Dan Littman实验室做博士后，利用模式动物研究免疫学问题。

据媒体报道，沈月雷当时研究的课题为FoxP3-DTR-EGFP小鼠敲除Treg，但由于另外一研究室抢先发表了论文，其不得不重新投入新的课题。

据沈月雷表述，2008年当其意识到第二个课题论文也可能无法首发时候，觉得做教授无望，因此他打算进入药企工作。

不过，由于当年免疫学专业较为冷门，在联系药企无下文后沈月雷遂冒出了创业的想法。

果真是“塞翁失马焉知非福”

沈月雷在创业初期看中了“IL17a-EGFP类的细胞因子报告基因小鼠”的生意。

2008年，沈月雷在美国马萨诸塞州成立了名为Biocytogen的公司。

2019年，沈月雷公司的IL17a-EGFP基因敲进小鼠产品成功销售给近百家实验室和企业。不过，由于美国人力成本较高，而产品的实验研发过程较为漫长，为了降低成本其选择了回国创业。同年末，沈月雷在北京中关村注册成立百奥赛图

百奥赛图近年来也备受资本的青睐。

天眼查APP显示，2015年至2021年，百奥赛图接受过多轮融资，投资方包括高新投资、国投创业、招银国际资本等。其中，2021年6月22日，百奥赛图获得了清池资本、CPE源峰、Octagon Capital八方资本和奥博资本的数千万美元战略融资。

除了销售老鼠外，近年来百奥赛图将部分业务重点放在的基因编辑业务上。

如今，拟登陆港交所的百奥赛图经过10多年的钻研开发并优化了基因编辑技术，其自主开发的SUPCE技术可进行百万硷基级染色体编辑，再现性高。此外，其以CRISPR/Cas9基因靶点平台为基础的高效基金编辑(EGE)系统与单独的CRISPR/Cas9相比，可将大片段DNA的敲进效率提升约20倍。其已开发了小鼠胚胎干细胞以完成基因编辑小鼠模型。

2020年，百奥赛图启动了“千鼠万抗”计划。该计划是基于RenMice小鼠敲除对上千潜在药物靶点进行抗体药物开发的计划。

千鼠万抗采用循证体内筛选方法，同时生成及筛选针对人类疾病超过1000个潜在未发现抗体药物靶点，其中大部分尚未在临床试验发现。该等潜在靶点中有约300个已进入临床阶段。千鼠万抗计划有望成为大量同类首创抗体或针对新型或

困难药物靶点的同类最佳抗体的发源地，并加速推进临床开发。

小白鼠生意到底如何？暴利吗？

百奥赛图给我们讲述了小白鼠生意的真相。

据其招股书显示，百奥赛图收入主要来自基因编辑、临床前药理药效评估、模式动物销售及抗体开发相关的临床前研究服务。

在2019年、2020年和2021年前四个月，百奥赛图的收入分别为1.70亿元、2.54亿元、0.70亿元。

不过由于百奥赛图并无产品获批准进行商业销售，未从销售产品获得任何收益，公司处于亏损状态。2019年、2020年及截至2021年前4个月，其亏损分别为3.06亿元、4.77亿元、1.71亿元，其绝大部分亏损源自研发开支与一般行政开支。

报告期内，其研发开支分别为1.59亿元、2.76亿元和1.35亿元，一般及行政开支分别为1.40亿元、2.45亿元和5878.5万元。

此外，截至2019年12月31日，百奥赛图流动负债净额为7.38亿元。而截至2020年12月31日及2021年4月30日，其流动资产净值分别为8.19亿元、5.46亿元，截至6月30日为7.37亿元。

百奥赛图在招股书中表示，由于将继续推进开发管道并扩大临床开发计划，该公司预期将产生更多的研发开支及行政开支。因此，根据百奥赛图管理层的假设及目前可得资料，其预期2021年的亏损将较2020年有所增加。

与百奥赛图亏损不同的是，同行业可比公司集萃药康近年来一直处于盈利状态。

据悉，集萃药康成立于2017年，是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业。

2018年至2020年，集萃药康的营业收入分别为0.53亿元、1.93亿元、2.62亿元；净利润分别为-603.55万元、3029.55万元、7110.71万元。

另一家做“老鼠生意”的企业营收净利状况也十分可观。

资料显示，南模生物主要从事基因修饰动物模型及相关技术服务。2018年至2020年，该公司的营业收入分别为1.21亿元、1.55亿元、1.96亿元；净利润分别为1511.12万元、2324.99万元、4455.59万元。

虽然上述三家企业均瞄准了“小白鼠”实验赛道，但业务并不相同。

百奥赛图招股书显示，2020年，百奥赛图来自基因编辑、临床前药理药效评价、模式动物销售、抗体开发和其他的收入分别为6888.5万元、7537.6万元、6594.8万元、4109.4万元和223.9万元，占总收益的比例分别为27.2%、29.7%、26.0%、16.2%和0.9%。

2021年前4月，百奥赛图来自模式动物销售的收益占比提高至40.0%，较2020年同期提高16.2个百分点。

集萃药康的主要收入来自商品化小鼠模型销售、定制繁育业务、功能药效业务、模型定制业务、代理进出口及其他业务，2020年，其上述业务占主营业务收入的比重分别为58.59%、19.22%、12.29%、9.28%、0.62%。

而南模生物主要从事基因修饰动物模型及相关技术服务。具体来看，2020年，其来自定制化模型、标准化模型、模型繁育、药效评价及表型分析、其他模式生物技术服务的收入占比分别为21.72%、27.33%、29.06%、9.24%、11.45%、1.20%。

三家瞄准小白鼠赛道的公司能否成功上市？

IPO参考将持续关注。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）