作者：涟漪

1988年9月，邓小平提出了“科学技术是第一生产力”的重要论断之后，国内的科技公司如雨后春笋般相继成立，科技给中国社会带来了巨大的变化。

从科技启蒙到成为中国产业的推动力量，中国用了30年。

中国的科技产业起来了

中国的科技产业正在日新月异。

2000年以来，以BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）为代表的互联网公司得到了快速发展，从而彻底改变了人们的日常生活，它们分别掌握着中国的信息型数据、交易型数据、关系型数据，推动了日常生活的智能化和数字化；

2010年以来，以宁德时代为代表的新能源动力电池产业逐步推广，为环境保护、减少温室气体的排放做出了巨大的贡献；

中国的科技产业持续发展的同时，他们也迎来了科技行业的守护者——公募基金。

2019年5月，嘉实科技创新、易方达科技创新、南方科技创新A、富国科技创新、华夏科技创新A、工银科技创新、汇添富科技创新A类7只基金作为首批科创主题基金入市，成为科技类公募基金推动行业发展的领先者。

公开资料显示，近年来，随着公募基金的发展，专注于投资科技企业的科技类行业基金为科技行业发展增加了“另一束火炬”。

天天基金网显示，截至2022年6月16日，上述基金成立以来皆获得了较为不错的收益。其中，收益率最高达到146.52%；收益率垫底的也达到83.74%。

“时势造英雄。”随着科技股快速的发展，一批基金经理也开始乘势而上，取得了优异的成绩，嘉实基金王贵重便是其中一个，他接受了IPO参考的采访。

谈及科技投资，王贵重只有一句话，那就是：相信“相信”的力量！

王贵重的科技投资逻辑：相信“相信”的力量 “一二三四五六”投资框架

王贵重的代表作是嘉实科技创新，成立于2019年5月，截至2022年一季度末，该只基金的规模为15.30亿元；截至2022年6月16日，该只基金成立以来的收益已达到113.54%，单位净值为2.1354元。

尽管王贵重出生于1991年，是一名名副其实的90后，然而，通过其深刻的洞察及体系研究思考，他对中国科技产业形成了有了独一无二的认知——这源于他在科技产业的多年观察，他曾任上海重阳投资管理股份有限公司TMT行业研究员，2015年7月加入嘉实基金，担任TMT行业研究员、科技组组长、现任大科技研究总监。

因此，对于科技投资，王贵重选择了相信。

“任何事情首先是要相信，因为没有办法交到不相信的朋友，赚到不相信的钱，做到不相信的事儿”，王贵重表示，这是他对科技投资的信仰。

在此基础上，王贵重在科技投资方面形成了自己的投资方法论，那就是：

1. 相信只有科技能够指数级的做大蛋糕；
2. 相信优秀企业家的价值创造；
3. 相信未来会更好。

王贵重将该投资框架简单概括为“一二三四五六”。

“一”是一条指导思想，我们坚持第一性原理；

“二”是两条指导原则，一条摩尔定律，一条梅特卡夫定律；

“三”是满足人类三大本质需求。第一是信息的需求，我们每天要有大量的信息计算，存储和传播；第二个能量的需求，每天摄取大量的能量；第三是生命的需求，因为活的更久和活的更好是我们永恒的追求；

“四”是我们投资过程中，具体要解决的四个问题，分别是方向、节奏、公司和估值；

“五”是我们中期看到的五大方向，云计算、互联网平台、半导体、新能源车和创新医药；

“六”是在选定方向后，会从六个维度去研究公司，包括空间、竞争、商业模式、管理层、成长性和市场预期。

“我们的研究会长短结合，前四条是偏长期维度，成长性和市场预期则是偏短期维度”。王贵重表示说，这个认知及投资框架是随着认知的提高不断进行完善的，“一开始，我最重视管理层和竞争力，也就是企业家的价值创造和这个公司在产业里面的竞争力，是否有定价权；后来，随着对行业的认知不断加深，对不同行业的不同商业模式也在加深理解，也就是不同行业的不同企业如何去持续产生效益，人、财、物，到底依靠哪一点。再后来，开始关注产业趋势的力量，我把产业趋势和公司个体理解成时势和英雄的关系，时势造英雄，英雄偶尔能造时势，而在大趋势里面更容易获得回报。最后，就是更加注重定价。哪怕是好行业、好商业模式、好公司，最后还是要有好的价格，要不然也很难赚钱。”

而基于上述的框架完善，王贵重的投资范围也从一开始的电子、半导体，拓展到新能源、互联网、CXO等行业。

日拱一卒 寻找下一个“黑马”

“梅花香自苦寒来”。

王贵重的科技投资能够如今渐入佳境，这与其不断努力密不可分。

在管理科技基金的三年中，王贵重对科技企业的发展也形成了自己的认识，比如，对于科技变化，王贵重理解为“破坏式创新”具有内生颠覆性，总会有一些新的要素去取代旧的要素，而投资经理要做的就是在不断变化的科技赛道中，找到其中的“黑马”。

“我们认为，科技投资不在于快，而在于日拱一卒。虽然并不容易，有时还会充满噪音，但只要抓住本质不变的东西，找到公司的核心竞争力，再用长远的眼光审视它，不被短期因素所扰动，下一个‘黑马’很快就会出现。”王贵重表示说，“科技的本质是提升供给效率，好的科技股可以提升供给效率从而形成通缩，价格下降促进普及。投资科技股就是要投这种带来通缩的公司。在技术推动通缩的过程中，科技行业充满变化，‘新人打旧人’的破坏式创新，是很重要的投资机会。”

在科技股的投资节奏把握上，王贵重喜欢用科技时钟的概念，也就是硬件创新、媒介迁移、商业模式变革三个阶段。其团队形象地称为“硬三年、软三年、商业模式再三年”。

王贵重表示，“投资于科技股，护城河可能不是最重要的维度，更重要的是要看竞争优势。当企业没有明显竞争优势的时候，就需要在市场空间、商业模式、管理层、成长性和市场预期等因素之间做权衡”。

科技产业未来的发展趋势如何？王贵重表达了自己的看法。

“经历了年初以来的快速调整，我们认为，现在位置机会大于风险。虽然压制企业盈利和估值的宏观条件依然存在，但随着影响的边际走弱，2022 年二季度以后，会逐步进入新的上涨趋势”，王贵重表示，“我认为未来5-10年的产业趋势还是促消费、提效率、补短板、和国际化。中国科技的崛起必然带来国力的崛起，国力的崛起必然带来科技的进一步提升。我们会出现很多总部在中国的国际化企业。当然，所有过程都不会一帆风顺。”

在具体方向上，王贵重则表示，“我们一直看好三大需求（信息、能量、生命），具体产业上是：数字化（包括互联网平台）、新能源车、光伏、半导体和创新药”。

改变命运的2008年

王贵重13岁考入北京大学信息科学技术学院，22岁获得北京大学量子电子学博士。

在人才济济的金融行业，王贵重与频繁出现在媒体端不善言辞的“神童”不一样的是，王贵重擅长表达，他与同事以及其他人交流非常“得心应手”，嘉实基金的同事私下称王贵重为“三早青年”，读书毕业早、当基金经理早、结婚生子早。

而巧合的是，他有两件改变命运的事情都发生在了2008年。

第一件是，2008年，选修了金融市场学的课，后来发现股票有意思，之后从散户炒股开始，逐步地成为了他的职业；

而第二件事情便是在2008年谈了女朋友，美好的恋情最终开花结果。如今有了两个女儿的王贵重，稳定幸福的家庭生活给了他持续不断的事业动力，改变了他的人轨迹。

其实，王贵重的职业生涯并不是一帆风顺，

王贵重回想起了2019年他为自己第一只基金嘉实科技创新产品路演时候的情景，王贵重当时特别怕自己搞砸了，进而影响后面同事在招行发行基金，“压力巨大”。

“你要是水平不行的话，你都不应该在这个位置上”，面对最初的困惑，王贵重拿出了孤注一掷的勇气，“我反而释然了，当时我心里想，我坚持这样做三年，如果真不行我不干这个了，大不了再回头当研究员”。

回顾三年来的股市变化，王贵重也感慨颇深，他提到，当时的国内股市不创造回报，因为当时国内在全球竞争力产业链里面处于非常不利的位置，而随着经济的发展，国内逐步有了全球的话语权和定价标的。

因此，当基金经理的这几年，“使命感”时常激励着王贵重。

作为“第六代知识分子”的林毅夫把2008年以来进入大学的青年定义为第七代知识分子。王贵重作为优秀的90后成长于欣欣向荣的和平年代，他深感自己这一代知识分子的幸运和责任。

“中国和美国的全球化不可避免。这种事情，你想想会很有意义，你在其中的话，你又会很紧张，你就希望你做的事情都符合建设，整体上你要相信中国，你要坚信中国能赢”。王贵重坚定的说道。

对话王贵重：“我的科技投资心得体会”

GPLP犀牛财经：据悉，随着聚焦科技创新的科创板迎来开板3周年。您管理的嘉实科技创新混合基金是最早投资科创板的主题基金，而该只基金迄今为止成立以来已获得的111.70%回报。经过3年的投资，您有何心得体会？

嘉实基金王贵重：

谈到投资我觉得核心就是认知能力的不断提升，就是认知变现。你像巴菲特讲别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，那怎么做到这一点？它本质上是认知能力的一个提升，你认知能力提升上去了，你才能够别人贪婪我恐惧，最终你只能挣到你认知的钱，你认知可能出错，但是如果没有认知，这是一定赚不到钱的啊。

就是说它最终是一个认知的能力，然后第二就是你方向上不断的进化，要不断的学习新的理论，一个新的知识，把自己的能力圈尽量扩大，把自己投进去。怎么叫投进去？就比较简单，就是投进去你的心态会不一样，你把自己当成新的研究员，你该怎么看？你认为你拥有了这家公司，你该怎么看？

GPLP犀牛财经：在您的投资中，您认为是什么理念支撑您获得了较为优异的成绩？

嘉实基金王贵重：相信科技能够做大蛋糕，相信企业的价值创造，对投资者负责。刚刚当上基金经理之时，确实是比较恐惧，有点儿焦虑。我以前从来没觉得遇到过挑战，现在经历了才发现真的是有挑战的，这种痛苦的状态大概经历了大概两年的时间，后来随着认知的不断加强不恐惧了。

GPLP犀牛财经：您认为，科创主题基金发展会受到政策影响多一些还是企业业绩及市场影响多一些？

嘉实基金王贵重：我觉得没办法割裂，只有在中国这片土壤上，你才能创造这么大的价值，这是最基础的土壤，随后才是和科技相关的财富和价值的创造。包括企业家你都不可能自己把事情做好，你要个外部环境进行匹配。

GPLP犀牛财经：对于专注于科创板块的投资者，您有什么投资建议？

嘉实基金王贵重：要相信三件事情。第一，相信钱是最不值钱的，所以不要存现金，有钱就花或者投，未来，教育是最值钱的，人是最宝贵的资产。

1988年9月，邓小平提出了“科学技术是第一生产力”的重要论断之后，国内的科技公司如雨后春笋般相继成立，科技给中国社会带来了巨大的变化。

从科技启蒙到成为中国产业的推动力量，中国用了30年。

中国的科技产业起来了

中国的科技产业正在日新月异。

2000年以来，以BAT（百度、阿里巴巴、腾讯、）为代表的互联网公司得到了快速发展，从而彻底改变了人们的日常生活，它们分别掌握着中国的信息型数据、交易型数据、关系型数据，推动了日常生活的智能化和数字化；

2010年以来，以宁德时代为代表的新能源动力电池产业逐步推广，为环境保护、减少温室气体的排放做出了巨大的贡献；

中国的科技产业持续发展的同时，他们也迎来了科技行业的守护者——公募基金。

2019年5月，嘉实科技创新、易方达科技创新、南方科技创新A、富国科技创新、华夏科技创新A、工银科技创新、汇添富科技创新A类7只基金作为首批科创主题基金入市，成为科技类公募基金推动行业发展的领先者。

公开资料显示，近年来，随着公募基金的发展，专注于投资科技企业的科技类行业基金为科技行业发展增加了“另一束火炬”。

天天基金网显示，截至2022年6月16日，上述基金成立以来皆获得了较为不错的收益。其中，收益率最高达到146.52%；收益率垫底的也达到83.74%。

“时势造英雄。”随着科技股快速的发展，一批基金经理也开始乘势而上，取得了优异的成绩，嘉实基金王贵重便是其中一个，他接受了IPO参考的采访。

谈及科技投资，王贵重只有一句话，那就是：相信“相信”的力量！

王贵重的科技投资逻辑：相信“相信”的力量 “一二三四五六”投资框架

王贵重的代表作是嘉实科技创新，成立于2019年5月，截至2022年一季度末，该只基金的规模为15.30亿元；截至2022年6月16日，该只基金成立以来的收益已达到113.54%，单位净值为2.1354元。

尽管王贵重出生于1991年，是一名名副其实的90后，然而，通过其深刻的洞察及体系研究思考，他对中国科技产业形成了有了独一无二的认知——这源于他在科技产业的多年观察，他曾任上海重阳投资管理股份有限公司TMT行业研究员，2015年7月加入嘉实基金，担任TMT行业研究员、科技组组长、现任大科技研究总监。

因此，对于科技投资，王贵重选择了相信。

“任何事情首先是要相信，因为没有办法交到不相信的朋友，赚到不相信的钱，做到不相信的事儿”，王贵重表示，这是他对科技投资的信仰。

在此基础上，王贵重在科技投资方面形成了自己的投资方法论，那就是：

1、相信只有科技能够指数级的做大蛋糕；

2、相信优秀企业家的价值创造；

3、相信未来会更好。

王贵重将该投资框架简单概括为“一二三四五六”。

“一”是一条指导思想，我们坚持第一性原理；

“二”是两条指导原则，一条摩尔定律，一条梅特卡夫定律；

“三”是满足人类三大本质需求。第一是信息的需求，我们每天要有大量的信息计算，存储和传播；第二个能量的需求，每天摄取大量的能量；第三是生命的需求，因为活的更久和活的更好是我们永恒的追求；

“四”是我们投资过程中，具体要解决的四个问题，分别是方向、节奏、公司和估值；

“五”是我们中期看到的五大方向，云计算、互联网平台、半导体、新能源车和创新医药；

“六”是在选定方向后，会从六个维度去研究公司，包括空间、竞争、商业模式、管理层、成长性和市场预期。

“我们的研究会长短结合，前四条是偏长期维度，成长性和市场预期则是偏短期维度”。王贵重表示说，这个认知及投资框架是随着认知的提高不断进行完善的，“一开始，我最重视管理层和竞争力，也就是企业家的价值创造和这个公司在产业里面的竞争力，是否有定价权；后来，随着对行业的认知不断加深，对不同行业的不同商业模式也在加深理解，也就是不同行业的不同企业如何去持续产生效益，人、财、物，到底依靠哪一点。再后来，开始关注产业趋势的力量，我把产业趋势和公司个体理解成时势和英雄的关系，时势造英雄，英雄偶尔能造时势，而在大趋势里面更容易获得回报。最后，就是更加注重定价。哪怕是好行业、好商业模式、好公司，最后还是要有好的价格，要不然也很难赚钱。”

而基于上述的框架完善，王贵重的投资范围也从一开始的电子、半导体，拓展到新能源、互联网、CXO等行业。

日拱一卒 寻找下一个“黑马”

“梅花香自苦寒来”。

王贵重的科技投资能够如今渐入佳境，这与其不断努力密不可分。

在管理科技基金的三年中，王贵重对科技企业的发展也形成了自己的认识，比如，对于科技变化，王贵重理解为“破坏式创新”具有内生颠覆性，总会有一些新的要素去取代旧的要素，而投资经理要做的就是在不断变化的科技赛道中，找到其中的“黑马”。

“我们认为，科技投资不在于快，而在于日拱一卒。虽然并不容易，有时还会充满噪音，但只要抓住本质不变的东西，找到公司的核心竞争力，再用长远的眼光审视它，不被短期因素所扰动，下一个‘黑马’很快就会出现。”王贵重表示说，“科技的本质是提升供给效率，好的科技股可以提升供给效率从而形成通缩，价格下降促进普及。投资科技股就是要投这种带来通缩的公司。在技术推动通缩的过程中，科技行业充满变化，‘新人打旧人’的破坏式创新，是很重要的投资机会。”

在科技股的投资节奏把握上，王贵重喜欢用科技时钟的概念，也就是硬件创新、媒介迁移、商业模式变革三个阶段。其团队形象地称为“硬三年、软三年、商业模式再三年”。

王贵重表示，“投资于科技股，护城河可能不是最重要的维度，更重要的是要看竞争优势。当企业没有明显竞争优势的时候，就需要在市场空间、商业模式、管理层、成长性和市场预期等因素之间做权衡”。

科技产业未来的发展趋势如何？王贵重表达了自己的看法。

“经历了年初以来的快速调整，我们认为，现在位置机会大于风险。虽然压制企业盈利和估值的宏观条件依然存在，但随着影响的边际走弱，2022 年二季度以后，会逐步进入新的上涨趋势”，王贵重表示，“我认为未来5-10年的产业趋势还是促消费、提效率、补短板、和国际化。中国科技的崛起必然带来国力的崛起，国力的崛起必然带来科技的进一步提升。我们会出现很多总部在中国的国际化企业。当然，所有过程都不会一帆风顺。”

在具体方向上，王贵重则表示，“我们一直看好三大需求（信息、能量、生命），具体产业上是：数字化（包括互联网平台）、新能源车、光伏、半导体和创新药”。

改变命运的2008年

王贵重13岁考入北京大学信息科学技术学院，22岁获得北京大学量子电子学博士。

在人才济济的金融行业，王贵重与频繁出现在媒体端不善言辞的“神童”不一样的是，王贵重擅长表达，他与同事以及其他人交流非常“得心应手”，嘉实基金的同事私下称王贵重为“三早青年”，读书毕业早、当基金经理早、结婚生子早。

而巧合的是，他有两件改变命运的事情都发生在了2008年。

第一件是，2008年，选修了金融市场学的课，后来发现股票有意思，之后从散户炒股开始，逐步地成为了他的职业；

而第二件事情便是在2008年谈了女朋友，美好的恋情最终开花结果。如今有了两个女儿的王贵重，稳定幸福的家庭生活给了他持续不断的事业动力，改变了他的人轨迹。

其实，王贵重的职业生涯并不是一帆风顺，

王贵重回想起了2019年他为自己第一只基金嘉实科技创新产品路演时候的情景，王贵重当时特别怕自己搞砸了，进而影响后面同事在招行发行基金，“压力巨大”。

“你要是水平不行的话，你都不应该在这个位置上”，面对最初的困惑，王贵重拿出了孤注一掷的勇气，“我反而释然了，当时我心里想，我坚持这样做三年，如果真不行我不干这个了，大不了再回头当研究员”。

回顾三年来的股市变化，王贵重也感慨颇深，他提到，当时的国内股市不创造回报，因为当时国内在全球竞争力产业链里面处于非常不利的位置，而随着经济的发展，国内逐步有了全球的话语权和定价标的。

因此，当基金经理的这几年，“使命感”时常激励着王贵重。

作为“第六代知识分子”的林毅夫把2008年以来进入大学的青年定义为第七代知识分子。王贵重作为优秀的90后成长于欣欣向荣的和平年代，他深感自己这一代知识分子的幸运和责任。

“中国和美国的全球化不可避免。这种事情，你想想会很有意义，你在其中的话，你又会很紧张，你就希望你做的事情都符合建设，整体上你要相信中国，你要坚信中国能赢”。王贵重坚定的说道。

对话王贵重：“我的科技投资心得体会”

GPLP犀牛财经：据悉，随着聚焦科技创新的科创板迎来开板3周年。您管理的嘉实科技创新混合基金是最早投资科创板的主题基金，而该只基金迄今为止成立以来已获得的111.70%回报。经过3年的投资，您有何心得体会？

嘉实基金王贵重：

谈到投资我觉得核心就是认知能力的不断提升，就是认知变现。你像巴菲特讲别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，那怎么做到这一点？它本质上是认知能力的一个提升，你认知能力提升上去了，你才能够别人贪婪我恐惧，最终你只能挣到你认知的钱，你认知可能出错，但是如果没有认知，这是一定赚不到钱的啊。

就是说它最终是一个认知的能力，然后第二就是你方向上不断的进化，要不断的学习新的理论，一个新的知识，把自己的能力圈尽量扩大，把自己投进去。怎么叫投进去？就比较简单，就是投进去你的心态会不一样，你把自己当成新的研究员，你该怎么看？你认为你拥有了这家公司，你该怎么看？

GPLP犀牛财经：在您的投资中，您认为是什么理念支撑您获得了较为优异的成绩？

嘉实基金王贵重：相信科技能够做大蛋糕，相信企业的价值创造，对投资者负责。刚刚当上基金经理之时，确实是比较恐惧，有点儿焦虑。我以前从来没觉得遇到过挑战，现在经历了才发现真的是有挑战的，这种痛苦的状态大概经历了大概两年的时间，后来随着认知的不断加强不恐惧了。

GPLP犀牛财经：您认为，科创主题基金发展会受到政策影响多一些还是企业业绩及市场影响多一些？

嘉实基金王贵重：我觉得没办法割裂，只有在中国这片土壤上，你才能创造这么大的价值，这是最基础的土壤，随后才是和科技相关的财富和价值的创造。包括企业家你都不可能自己把事情做好，你要个外部环境进行匹配。

GPLP犀牛财经：对于专注于科创板块的投资者，您有什么投资建议？

嘉实基金王贵重：要相信三件事情。第一，相信钱是最不值钱的，所以不要存现金，有钱就花或者投，未来，教育是最值钱的，人是最宝贵的资产。

第二，相信伴随着企业的盈利，股权资产的长周期投资一定会带来回报。很简单，你投了钱之后，最后换成会变成企业的盈利，他把钱给你挣了。

​第三，相信除了与祖国站在一起别无他法。投资需要一个平台，需要一群价值观相同的人互相分工、互相合作、互相成就，而国家就是这样的一个底层系统，是最大的基础平台。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）