文/涟漪

伴随着港股的逐步复苏，港股也迎来了史上很好的投资机遇。

其实变化早就从2022年6月底开始了。

2022年6月28日，中国证券监督管理委员会发布公告批准内地和香港将符合条件的交易型开放式基金(交易所买卖基金，下统称“ETF”)纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制(下称“互联互通”)。

据21世纪经济报道，首批有87只基金纳入ETF互联互通的合格标的，包括4只港股ETF、53只沪股通ETF、30只深股通ETF。

具体来看，4只港股ETF分别为盈富基金（TRACKER FUND)、恒生中国企业(HSCEI ETF)、南方恒生科技(CSOP HS TECH)、安硕恒生科技（ISHARESHSTECH）4只基金成为首次纳入深港通下的港股通ETF，并已自2022年7月4日起生效。

这让港股的投资价值不断凸显。

港股进入“互联互通”大时代

港股进入“互联互通”时代之后，这让港股市场相比较其他市场迎来了更换的发展机遇：

一方面，港股风险释放较早，复苏态势明显;

对比美股，在美联储多次加息之下，高成长板块受损严重，然而港股市场在经历了2021年下跌后，相对美股及其他海外市场具有比较优势，受美联储收水流动性收紧的影响更小，具有较强的估值修复动能。

另外一方面，港股当前比A股具备更好的性价比。

Wind数据显示，按照一级行业观察，截至2022年6月，港股目前一级行业平均估值是A股的一半左右。其中，在新经济指数聚焦的几个行业中，信息技术估值是A股的76%，日常消费是A股的53%，可选消费与A股相同，医疗保健是A股的64%，工业仅为A股的30%。

尤其是在港股通2014年开通后，因为有了南向资金的长期净流入，A/H溢价指数基本维持在正负一倍标准差之间，目前，港股通AH溢价指数已经突破1倍标准差位置，表示目前港股的估值水平处在显著的低估区间，因此，伴随着资金面的不断改善极南向资金不断增持，内资在港股的话语权不断扩大。

Wind数据显示，2022年开年以来，截至2022年6月21日，沪深港通南向资金日均净流入18亿元，在102个交易日里有81个交易日实现了净流入，其中在1月份，仅有1天资金净流出，而其他的时间资金都在净流入。从历史维度来看，南下香江资金从来就没断过，净买入金额维持震荡向上趋势。

（来源：Wind，截至2022年6月21日）

强劲的南下资金反映出港股对大陆投资者的吸引力依旧不减，更不用说港股现有的合理估值优势将进一步吸引更多南向资金的流入，这一点从近期港股明显跑赢 A 股和全球其他市场的走势中也可以得到体现。

回顾过去几年的海外公募资金流动，注意到，此前的美联储加息未必引发大规模资金外流。如果稳增长政策能得到更有效的执行，国内基本面有所改善，港股市场或将更快得到海外资金的积极回应。

复盘历史，美联储加息周期里，港股一般会表现不错：

一方面港股用港币标价，跟美元挂钩，会受益于美元升值。另一方面，由于港股的底层资产是中国企业，而中国经济韧性的反应会给其提供支撑。在全球股市受到美联储加息的影响节节败退的背景下，港股有望成为全球资产的避风港。

值得一提的是，包括腾讯控股、友邦保险在内的多家在港上市企业认为自身价值被低估，纷纷加大回购力度，港股回购潮热度持续上升之中——据数据统计，截至9月12日，年内已有178家港股上市公司实施回购股份，同比增加32%；回购总额523亿港元，同比大增136%，较去年全年增加13%。

此外，由于港股市场始终坚持资本市场改革，不断优化和引入新的投资渠道及金融产品，这也为投资者带来更多的选择。

投资港股  港股通50不容错过

那么，普通投资者如何一揽子买到盈利情况更好的港股？

港股通50指数是个不错的选择。

港股通50指数分为两只，用人民币报价的代码为987002，用港币报价的代码为987001。

国证指数官网显示，国证港股通50指数发布于2021年3月8日，综合考察市场行业结构、总市值排名、行业排名，反映港股通核心上市公司的运行特征。

选样指标方面，国证港股通50指数剔除日均成交金额后10%的股票，取剩余股票日均总市值前150名，参考选样空间各行业公司数量占比和总市值占比分配指数中各一级行业的样本股数量，然后在三级行业内选取总市值排名靠前的样本股直至总数达到50只。

（国证港股通50指数成分股行业分布 来源：国证指数官网）

从成分股选择上，国证港股通50指数既有代表新经济的腾讯、美团、小米，也有代表传统金融的汇丰、友邦、建设银行、港交所，更好医药、地产、汽车、制造等多个行业龙头，相较于恒生指数而言，其表征意义突出，是港股新势力的代表。

从集中度来看，Wind数据显示，截至2022年6月22日，国证港股通50指数前十大成分股权重占比63%，持股集中度较高，既具有极强的龙头属性也保持了较高的市场弹性。

（数据来源：Wind，截至2022年6月22日，成分股客观列示不代表个股推介）

从分红情况来看，港股通50按财务年22年分红高达4300亿元，股息率逐步提升，2021年2.3%，2022年达到2.98%。

（数据来源：Wind）

由于港股以机构投资者为主，长期看高ROE策略更有效。长期看港股涨幅与ROE走势基本趋同，1999年以来恒生指数年化涨幅约9％，ROE均值为12％。PB-ROE角度，港股在全球市场匹配度较高，其中金融、地产、医疗、汽车等行业性价更好。

从盈利能力来看，港股通50指数ROE（净资产收益率）水平明显较高。截至2021年年报最新数据，港股通50指数ROE为8.94%，显著高于恒生指数（0.28%）、全部A股（3.22%）和沪深300（3.75%）。

（来源：Wind,2021年年报）

港股市场来看，Wind数据显示，截至2022年6月21日，港股通50指数是过去5年里是表现较好的港股指数。

天天基金网显示，目前跟踪国证港股通50的指数基金仅有天弘基金旗下的天弘国证港股通50指数A（012989）/C(012990)，而且据天弘基金发布的天弘国证港股通50指数基金2022年中期报告显示，自该基金成立以来，截至2022年上半年末，各阶段份额净值增长率都显著高于业绩比较基准。

这与其基金经理密切相关。据悉，负责天弘国证港股通50的基金经理为胡超、LIU DONG(刘冬)，其中，胡超为CFA FRM、范德比尔特大学金融学硕士学位，而且还拥有8年证券从业经验极近3年基金管理经验，截止2022年9月22日，胡超共管理着19只基金，总管理规模达到101.87亿元，同时，据天天基金网根据管理规模、超额收益、跟踪误差、收益率、经验值5大项综合评分的话，胡超的综合评分高达84.23分。

（来源：天天基金网）

由此可见，在港股迎来难遇投资时机的时候，天弘国证港股通50更值得期待。

风险提示：文中观点仅供参考，基金过往业绩不代表未来。指数基金存在跟踪误差。购买前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。市场有风险投资需谨慎