来源：北交指北

2024年1月22日—28日，北交所IPO上会企业共计1家：

常州金康精工机械股份有限公司

业务简介

➣主营业务

公司是电机绕组制造专用装备整体解决方案提供商，主要从事电机绕组自动化生产线、高端设备的研发、生产与销售，具备设计和生产从绕线到最终成型的全套马达用制造设备与自动化电机装备生产线的先进能力，技术与产品广泛应用于新能源汽车电机、工业电机、家用电机等领域。

公司主要产品包括电机绕组制造专用设备、电机绕组自动化生产线及相关配件。

➢收入构成

➢主要客户情况

募资详情

此次IPO，金康精工拟募集资金1.19亿元，计划投向电机专用设备制造项目（二期）。

财务指标

行业概况

➢行业市场规模

根据“高效电机领跑者”公众号，2020年，我国电机保有量约40亿千瓦，总耗电量约4.8万亿千瓦时，占全社会总用电量的64%，其中工业领域电机总用电量为3.84万亿千瓦时，约占工业用电的75%，因此电机行业有着巨大的节能市场空间。

根据中研网的研究数据，2020年全球电机市场规模达到1505亿美元，2021年全球电机市场规模达到1640亿美元，而2021年—2028年复合增长率有望保持在6.4%，预计2028年市场规模将达到2325亿美元。

➢公司市场地位

公司在工业电机领域的定子生产方面拥有较高的市场占有率，在散绕组新能源汽车驱动电机定子制造设备领域也具有较大的市场份额。经过多年的项目经验积累，公司在新能源汽车驱动电机、工业电机、家用电机等下游细分领域都建立了良好的行业口碑及客户资源，在电机专用生产设备行业占据重要地位。

➢同行业可比公司

风险指北

1、公司招股书粗制滥造，存在明显瑕疵。

在“行业市场规模情况分析 ”部分，电机市场规模相关数据竟然出自“高效电机领跑者”公众号。该公众号的主体类型为个人，并非政府部门，也不是行业协会和专业机构，缺乏权威性。

而且，相关数据明显错误。其实，只需稍微用心，即可查询到政府部门权威数据。

招股书显示，根据“高效电机领跑者”公众号，2020年，我国电机保有量约40亿千瓦，总耗电量约4.8万亿千瓦时，占全社会总用电量的64%，其中工业领域电机总用电量为3.84万亿千瓦时，约占工业用电的75%，因此电机行业有着巨大的节能市场空间。

据指北君查询，2021年11月22日，工信部和市场监管总局联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》。工信部当时在政策解读中指出，“电机是重点能耗设备，2020年我国电机保有量约为29.5亿千瓦，具有较大的节能潜力”。根据该计划提出的目标，到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时。

针对“2020年我国电机保有量”这一指标，公司招股书中引用的数据来源于个人公众号，且该数据与工信部权威数据相比，多出了整整10.5亿千瓦，可见公司编制招股书之粗糙。连招股书都这般不上心，如此粗制滥造，怎能指望上市之后能认真对待股民、机构、监管层等各参与方？

2、2020年—2022年，公司资产负债率分别为43.89%、53.03%、56.36%，逐年走高。截至2022年末，金康精工货币资金为755.04万元，而短期借款为1820.30万元，存在1065.26万元的短债缺口。在此情况下，公司在2020年—2021年还累计分红694万元。

3、2020年—2023年上半年，公司营收分别为1.59亿元、1.76亿元、2.26亿元、0.93亿元，2020年—2022年度复合增长率为19.28%，收入持续保持稳定增长。但受行业政策变动、下游市场需求变动、市场竞争加剧等因素影响，公司仍可能面临业绩波动或下滑的风险。

4、公司厂房搬迁工作预计分为两轮，第一轮整体搬迁工作已于2023年9月13日完成；受新厂房二期政府新增预验收环节影响，第二轮搬迁预计于2024年2月开始。搬迁费用预计共233000元，占2022年净利润的比重为0.75%，费用较低。公司已对搬迁工作制定了详细的计划，但若出现突发情况，公司将面临生产经营连续性受到影响的风险。

5、报告期各期末，公司存货余额分别为7346.18万元、12387.55万元、11468.31万元、12547.98万元，存货余额较大。未来随着生产经营规模的扩大，公司存货余额可能将继续增加，将对资金周转速度产生不利影响。

6、报告期内，公司主要客户常州罗塞塔石进出口有限公司确认的收入分别为1900.22万元、2011.25万元、2767.21万元、605.14万元，营收占比分别为12.00%、11.47%、12.27%、6.55%。

常州罗塞塔石进出口有限公司为贸易型客户，其对应的终端客户主要为境外企业，且分布于印度、墨西哥、法国、意大利等多个国家与地区。若公司上述终端客户的进口国设置及实行相关他贸易保护措施，或国际经济与政治形势发生变化，将可能造成常州罗塞塔石进出口有限公司的境外销售收入下滑，进而对公司经营业绩产生不利影响。