作者：萧言

自2023年9月5日起，江西银行的股价就再没超过1港元/股，2024年的2月2日一度跌至0.600港元/股创新低，沦为“仙股”。截至4月15日，江西银行收盘价为0.78港元/股，江西银行2018年的股价曾高达6.951港元/股，距股价高点跌幅已达89%。

而据港交所退市新规，如果一只股票在连续30个交易日内每日收盘股价均低于0.25港元/股，将触发退市条款。目前江西银行距离这一退市条款的股价下限尚有一定距离。江西银行作为一家成立于2015年的省级城市商业银行，高峰时总市值超过418亿港元，在众多城商行中位居中上游，如今46.99亿港元的总市值已然退至市值榜下游。

江西银行为何不受资本市场待见，从其财报可管中窥豹。

江西银行的净利润下跌33%

江西银行前身为南昌商业银行。2015年12月，南昌商业银行吸收合并了景德镇市商业银行后更名为江西银行。改组合并后的江西银行于2018年6月完成港股上市，发行价为6.39港元/股，但在2018年12月底跌破发行价后股价开始持续走低。

江西银行股价持续下跌和其业绩表现有直接关系。财报显示，2023年江西银行总营收为113.0亿元，相比2022年的127.1亿元下滑了14.1亿元，跌幅为11.15%；归母净利润为10.36亿元，相比2022年的15.50亿元下滑5.14亿元，跌幅达33.13%。2023年，江西银行的营收和净利润同比出现下滑。

这并不是江西银行首次营收和净利润双双下滑，其2020年的营收和净利润也分别下滑20.59%和9.34%。

公开资料显示，自从2015年成立以来，江西银行总共出现两次营收同比下滑，净利润则出现5次同比下滑，分别为2018年下滑4.6%、2019年下滑24.98%、2020年下滑9.34%、2022年下滑25.15%和2023年下滑33.13%，其中以2023年的净利润下滑幅度最大。

江西银行2018年上市后，连续3年净利润出现下滑，而营收只在2020年下滑了20.59%，2018年和2019年的营收分别增长了20.08%和14.12%。这两年营收出现大幅增长的情况下，净利润却出现不同程度的下滑。2017年江西银行营收只有94.52亿元，净利润却达到历史最高的28.65亿元，2023年江西银行的营收为113亿元，高于2017年营收的18.48亿元，但净利润只有10.36亿元，比2018年减少了18.29亿元。

尽管江西银行业绩表现不佳，但其资产总额却稳中有升，截至2023年末，江西银行资产总额为5523.45亿元，较2022年末增加了367.73亿元，同比增长了7.13%，这也是江西银行在2023年为数不多的亮点之一。

仅9.51%！江西银行净利率创历史最低

江西银行的净利率也大幅下滑。财报显示，2023年江西银行的净利率为9.51%，相比2022年的12.59%下滑了3.08个百分点，创下了自成立以来的净利率最低纪录。

2017年江西银行的净利率高达30.84%，随后2018年和2019年的净利率均大幅下滑。2018年净利率为24.42%，下滑了6.42个百分点；2019年的净利率为16.28%，再度下滑了8.14个百分点。值得一提的是2017年正是江西银行冲击IPO时期，这一年的净利润和净利率均为历史最高。

2020年，江西银行的净利率有所回升，18.52%的净利率相比2019年提升了2.24个百分点。2021年江西银行的净利率则再度提升0.43个百分点，相比此前下滑的百分点来说，回升的百分点明显偏低。但净利率回升只维持了两年，2022年，其12.59%的净利率又一次下滑了6.36个百分点。截至2023年，9.51%的净利率相比2017年已经下滑了21.33个百分点，净利率不足2017年的三分之一。

不过，同样是省级城市商业银行，江苏银行2021年和2022年的净利率分别为32.00%和37.34%，均为江西银行同期净利率的2倍以上，江西银行2023年上半年的净利率为22.71%，甚至不及江苏银行2021年和2022年的水平。

齐鲁银行2021年和2022年净利率分别为30.22%和32.82%，分别高于江西银行同期净利率11.25个百分点和20.23个百分点。2023年上半年齐鲁银行的净利率为33.36%，同样高出江西银行同期净利率10.65个百分点。

通过多家城市商业银行同期净利率的对比可以发现，江西银行的净利率不仅下滑，而且与可比同行的差距较大。

值得一提的是，江西银行的净利息收入由2022年的96.24亿元下降至2023年的87.71亿元，减少了8.53亿元。而2019年江西银行的净利息收入高达107.4亿元，经过5年的发展，该项重要营收却减少了19.69亿元。江苏银行近3个完整财年的净利息收入分别增长了36.90%、22.96%和14.92%。齐鲁银行近3个完整财年的净利息收入分别增长7.14%、28.11%和8.8%。作为城商行最主要的营收构成，多数城商行的净利息收入都呈增长趋势，但江西银行自成立以来的8年中，净利息收入已经出现4次同比下滑。

江西银行进入多事之秋

近年来江西银行多次收到监管部门罚单，股权多次流拍。

进入2024年，江西银行就接到多张罚单，比如2月8日赣市金监罚决字[2024]16号处罚文书中，江西银行赣州分行（原南昌银行赣州分行）因办理无真实贸易背景银行承兑汇票业务，被罚35万元。其中被处罚当事人有3人，分别为时任南昌银行赣州分行营业部总经理吉霞、赣州分行营业部副总经理谢麟权和赣州分行营业部客户经理胡军兵，3人分别收到警告的行政处罚。

近期，江西银行赣州开发区支行因发放虚假商业用房按揭贷款，被罚35万元。时任南昌银行赣州开发区支行行长周佳、赣州开发区支行客户经理王绪林分别收到警告处分。

通常来说，一个银行的股权如果经过多次拍卖均遭流拍，说明市场对其并不看好，此前中小银行股权拍卖流拍的很多，不得不进行折价出售，这和中小银行的资产质量有较大关系。2023年11月27日，在阿里资产处置平台，江西银行的8000万股股份被公开竞拍，挂牌方为赣州银行南昌分行，起拍价为1.63亿元，折合每股价格为2.04元。同一天江西银行的港股收盘股价为0.79港元/股，以2.04元/股的价格拍卖，流拍也就不难理解。

这被拍卖的8000万股股份最早在2022年就开始拍卖，一直无人问津。2023年1月拍卖方曾将其一拆为九，想以化整为零的方式快速出手，但还是因为每股3.63元的高价导致流拍。以至于2023年11月再度拍卖时变成了0人报名和0人设置提醒的尴尬。

4月12日，“廉洁江西”官方披露，江西银行党委委员、副行长俞健涉嫌严重违纪违法，主动投案接受江西省纪委省监委纪律审查和监察调查。江西银行近年来多位高管落马，包括原董事长陈晓明、原副行长徐继红、原资深顾问黄文杰等人。其中陈晓明在辞去江西银行董事长一职后仅仅1个月就落马。

江西银行业绩波动较大，2023年营收和净利率双双再次下滑，对其长期低迷的股价更是一大打击。江西银行如何迅速自我调整，提升自身业绩，成为众多投资者关注的焦点。