作者：苏年
又一光伏企业终止IPO了。
2025年1月3日，浙江德斯泰新材料股份有限公司（以下简称“德斯泰”）撤回发行上市申请，深交所决定终止其发行上市审核。
这已经是德斯泰第三次冲刺IPO失败了。德斯泰是在2023年6月递交创业板IPO招股书，之后更新了3次招股书，最终还是以IPO终止告终。难道上市之路就这么难吗？
1.光伏行业高新技术企业
官网显示，德斯泰是一家专业从事PVB中间膜及其光伏组件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为PVB中间膜、PVB双玻光伏组件等。
图：源自官网
而PVB中间膜主要应用于汽车、建筑和光伏等领域企业，夹层玻璃很多性能都是通过PVB中间膜实现的，包括隔音、隔热、安全、防紫外线，德斯泰也是较早将PVB中间膜应用于光伏组件封装的行业先行者之一。
招股书显示，截止到至2023末，德斯泰拥有122项专利技术，其中发明专利18项、实用新型专利104项，还获得了1项“国家火炬计划项目证书”、27项“浙江省省级工业新产品/新技术”、10项“浙江省科学技术成果”，已经被认定为国家级“专精特新‘小巨人’企业”“功能性膜材料省级企业研究院”等。
德斯泰的产品已经广泛运用于很多下游知名企业，包括福耀玻璃、华能国际、信义玻璃、耀皮玻璃、东方日升、国家能源集团。
2.实控人家族持股40%
招股书显示，目前德斯泰的实控人是叶为民、齐玲锦和叶新棵，齐玲锦系叶卫民之妻，叶新棵系叶卫民与齐玲锦之子，其中叶卫民担任公司董事长、总经理，叶新棵担任公司董事、副总经理。
实控人叶为民此前曾经担任浙江红石梁集团技术员，做过天台县街头镇塑料厂销售员，此后更是一直担任天台德邦厂长；2016年，担任德斯泰董事长、总经理。
而叶卫民、齐玲锦、叶新棵、天台洪都、天台德盛、天台永盛通过签署一致行动人协议合计控制公司40.3537%股份。
2024年6月份更新的招股书显示，目前叶卫民直接持有公司20,420,323股，占公司股本的28.9568%，系公司控股股东；叶卫民之妻齐玲锦、叶卫民之子叶新棵共同通过天台洪都间接控制德斯泰6.5174%股份、通过天台永盛间接控制德斯泰2.0428%股份；叶新棵通过天台德盛间接控制德斯泰2.8367%股份。
除了公司的实控控制人外，其他持有公司5%以上股份的股东分别是为杭州融高、杭州逸帆、成都亚商、天台洪都、许式洲、陈定海、上海金浦。
天眼查信息显示，在德斯泰发展的历程上，已经进行了A、B、C、D四轮融资，融资金额未披露，参与的投资机构和产业资本分别是杭州城投、亿宸资本、金浦投资、融玺创投、逸帆资本、亚商资本等6家机构。
持股最多的是在A轮融资入局的融玺创投，目前持有7,434,796.00股，占公司总股本的10.54%。而A轮入局的亚商资本目前持有4,956,529.00股，占公司总股本的7.03%。B轮入局的逸帆资本是外部第二大股东，目前持有5,597,984.00股，占公司总股本的7.94%。
3.IPO期间被日本企业专利诉讼
2019年，德斯泰申请创业板IPO，后来抽中现场检查后德斯泰撤回首次申报。
2020年，德斯泰改为申请科创板上市，当时不少高新企业纷纷冲击科创板上市。然而，期间变更了IPO辅导机构为财通证券，未持续报送辅导进展报告而导致辅导终止。
2023年6月27日，德斯泰又再度冲刺创业板IPO，也正式被受理，已经答复完两轮审核，上市委在2024年8月23日发出了第三轮审核问询。
德斯泰IPO刚启动，日本积水化学工业株式会社（简称“积水化学”）先后发动两起专利侵权指控并索赔8084万元。
在招股书发布的第三天，2023年6月30日，德斯泰就收到了浙江省宁波市中级人民法院（2023）浙02知民初347号《民事案件应诉通知书》，积水化学起诉德斯泰侵犯发明专利，要求向积水化学支付临时保护期使用费、侵权损害赔偿金及其他合理费用共计5,034万元。
然而，很快国家专利局做出无效决定，宣布该专利全部无效。因为基于无效决定，宁波中级人民法院驳回积水化学的起诉。
第一次专利诉讼失败后，积水化学再次卷土重来，2023年11月1日，再次申请专利维权诉讼，此次使用了新的专利，索赔3050万元。德斯泰也发起无效挑战，没想到这次失败了，如今还在审理第二次无效挑战。
2024年8月23日，德斯泰的第二次问询中，双方的诉讼情况再次升级，积水化学再次追加三起诉讼，使得累计索赔增至1.1644亿元。
截止到目前，除了一个专利诉讼被宣布无效外，其他4个专利诉讼全部还处于无效挑战的审理之中。
德斯泰此前曾表示，如果专利诉讼失败，可能的诉讼不利后果主要为停止该产品的生产、销售，销毁库存产品及前述诉讼请求所涉损害赔偿。虽然如今还没有法院宣判，但是公司面临如此多的诉讼风险，是否也是近日选择主动撤回IPO的原因之一呢？
招股书显示，近3年，德斯泰的营收分别是70,111.33万元、136,552.73万元、137,588.84万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5,553.31万元、9,177.67万元、13,925.88万元。
如果诉讼失败，那么积水化学的索赔金额将导致德斯泰1年的净利润被全面吞掉，对于德斯泰未来发展是非常不利的。
