作者：李东耳

8月20日，药易购（300937.SZ）发布2021年半年报。2021年上半年，药易购实现营收15.93亿元，同比增19.39%；实现净利润891.12万元，同比降60.39%。

来源：药易购半年报

药易购是一家从事“院外市场”医药流通的综合服务商，为社区医药终端和基层医疗机构提供医药流通服务。根据财报，截至2021年6月30日，药易购覆盖的社区医药终端和基层医疗机构数量超过8万家。

根据财报，2021年上半年药易购的毛利率同比降2.86个百分点，净利润呈现下滑趋势。

对此，药易购在财报中表示，一方面，由于院外医药流通营销市场发生变化，药店销售受到管控，同时民众对于感冒、抗生素等药品的需求下降，药易购所经营的感冒、发烧类等重点品种的销售增长乏力；另一方面，因目前医药电商市场进入快速成长阶段，传统药品流通企业、医药电商平台及行业外电商企业之间跨界竞争趋于白热化，为持续扩大市场份额，药易通加大促销投入力度，2021年上半年该公司销售折让同比增加859万元，增长率达64%。

此外，药易购表示随着智能化物流中心投入使用，转固后的固定资产折旧大幅度增加；药易购在上半年扩大了地推队伍规模，物流车辆及人员均有所增加，导致职工薪酬出现了较大的增长；上半年新设立两家子公司，初创期未产生收入，合纵中药饮片于2021年正式投产，投产前期生产成本高导致亏损。这对其短期内的净利润也产生了一定的影响。

2021年上半年，药易购的销售费用为6086.05万元，同比降1.89%；管理费用为1930.30万元，同比增70.35%，主要原因是员工薪酬增加以及上市前后产生的相关费用；研发费用为343.33万元，主要原因是增加医药供应链系统研发项目。

此外，由于扩大销售规模应收账款增加，给予客户账期，采购量增大，预付货款增加，2021年上半年药易购经营活动产生的现金流量净额净流出1.47亿元，2020年同期为净流入1.19亿元。

医药电商竞争加剧

随着互联网医疗的发展，医药物流也进入快速发展阶段，医药电商也因此得以发展。2021年上半年，药易购的通过自由电商平台实现营收6.37亿元，同比增11.29%。

对于医药电商，药易通还表示，目前医药电商市场进入快速成长阶段，传统药品流通企业、医药电商平台及行业外电商企业之间跨界融合、竞争愈发激烈，医药电商业务发展呈现逐步向零售终端下沉的趋势，零售终端是求医问药的线下流量入口，只有帮助零售终端快速、低成本获得优势品种，同时调整其运营模式，帮助其整合线上及线下流量，形成集采效应，才能在行业整合的背景下突出重围。

目前，各大互联网巨头、医药制造企业、第三方物流企业等均在积极拓展药品流通业务、进军药品销售及物流领域。

例如，京东布局了主营第三方的B2B平台药京采；阿里巴巴旗下阿里健康主要针对C端患者提供服务；腾讯布局了未名企鹅诊所并投资老百姓连锁和互联网医药平台小药药；字节跳动收购百科名医旗下产品注入医学科普内容。医药工业企业布局医药电商主要通过自建电商运营部门，或者与京东大药房等流量平台进行合作。顺丰等第三方物流公司也通过收购医药商业企业的方式进军医药流通领域。

药易通表示，为应对院外流通市场激烈竞争等影响，药易通在2021年上半年投资设立了控股子公司四川金沛方药业有限公司（下称“金沛方”），该子公司直接面对中国中小型连锁、单体药店及诊所等终端客户，通过产品贴牌方式，加强对终端的服务。不过，目前金沛方只是已取得药品经营许可证，还处于利润新品的培养阶段。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）